吴江工厂0号柴油配送商：柴油后发制人，不做炼油利润的短板(上海苏州中石化柴油公司刘义，手机微信：13776336047，业务扣：249353058）
通观近一年内柴油走势，不免得出“原地踏步”的结论。如果对比炼油板块的下游的其他产品来看，柴油价格则更显弱势。是什么导致一年时间内柴油行情相对弱势？后期这种局面会有如何变化呢？
炼厂产量增加，推价阻力变大
柴油作为山东地方炼厂炼油收率45-50%的重要产品，其价格的高低对炼油利润的影响不言而喻。通观近一年内柴油走势，不免得出“原地踏步”的结论。从2020年4月份开始与石油“背道而驰”到2020年11月下旬开始逐步并轨，对比汽油、石油焦等产品来看，柴油始终拖了炼油利润的“后腿”。分析原因，很主要的当属地方炼厂量的增加。据苏州中石化柴油公司统计，山东地方炼厂即便经过2020年2-3月份的负荷降低，产量却仍保持6.67%左右的增长，若一季度的影响，后三个季度产量增加达到14.5%。
年内需求复苏提前，行情启动
经过一番修整后，进入2021年，柴油追赶的速度开始加快，价格涨幅为21.44%，虽不及石油，但柴油利润已逐步恢复。关于需求对柴油行情的拉动，除了短期下游囤货对市场的支撑外，很主要的重大基建项目开工、物流运输活跃所产生的持续性利好。这一利好因素在政策端不发生较大变化的情况下，仍将是支撑柴油行情上涨的主要推力。
布特冲破70美元/桶之后的展望
随着炼油板块布局日趋成熟，产业链延伸的推进，成品油本身利润空间的压缩的趋势。但从短周期的来看，柴油行情上涨尚处初期，后期贡献的炼油利润仍有增加可能。
石油方面，石油存在区间回调预期，原料成本压力有望暂时缓解。据苏州中石化柴油公司分析，石油70美元/桶是近六年以来相对较高的位置，无论是炒家还是有货变大者，均存在“恐高”心理。近期上涨的主要推动力大概率来自美国1.9万亿经济刺激计划炒的是预期，利好出尽是利空。随着刺激计划落地，石油出现回调。非但如此，对国内炼厂来说，高价位置，炼油利润跟进不足，石油采购积极性受抑制的情况已然显现。
长远来看，宏观层面上石油并不具备大幅度下挫的基础。近期，市场对美元加息周期临近的预期不断增强，2月25日开始，美元指数也逐渐走强，也间接利空石油行情，但目前来看仍没有落实的迹象。在币值的支撑中，预期起到非常重要的作用，但看问题要寻根。信用时代，影响一国很大的还是来自本身物质生产量的多寡。与上一轮美国股债收益双双上涨不同，近期美股却频亮绿灯，经济增长预期不强很难保证长期的币值稳定。因而，在经济进入增长的快车道之前宽松仍将保持较长时间。在政策的风向未发生转变的情况下走强格局很难被撼动。预计本轮石油回调幅度预计在5-10美元/桶。
柴油方面，供需两旺，经济增长仍是行情上涨的主要推动力。对比08年后经济增长与石油消费关系可以得出两者相关系数为0.97，可以说高度正相关。2021年工作报告》明确今年发展主要预期目标，提出国内生产总值增长6%以上，考虑能源消费转型等因素，苏州中石化柴油公司预计柴油消费仍有望保持5%左右增长。
2月份经济数据来看，季节性因素和区域公共卫生事件影响下，经济向好基本面不变。2月份PMI为50.6，连续12个月位于临界点以上；从中物联发布的数据看，2021年2月，中国快递物流指数为99.3%，指数虽有季节性回落，但为指数发布以来（2017年12月5日）2月份很高水平；山东地方炼厂情况来看，柴油基本没有库存压力，周期性补货节奏下涨多跌少，成本支撑下，炼厂推涨积极性相对较高。
综合来看，短期的石油回落或影响市场入市心态，炼厂存在回调可能；中长期来看，石油与消费端向好趋势不变，柴油这块炼油板块的“短板”有望逐渐补齐。