“这其中一个主要的原因在于，收购上市公司大股东的股权可以采取非完全市场化的协议收购，从而可以避开相关监管而又更大的操作空间。”前述市场人士一针见血地指出。

  以并购南昌钢铁为例，彼时南昌Q345B焊管净资产为15.4亿元，因此其转让的57.97%国有股权对应净资产为8.93亿元，而当时的转让挂牌价为9.1亿元。

  “表面看这一价格比净资产有所溢价，但事实并非如此，南昌钢铁及关联方合计约持有长力股份2.74亿股，而长力股份当时的重组停牌价为10.33元，因此方大集团收购的南昌钢铁57.97%股权，对应的长力股份市值高达28亿元，较9.1亿元的挂牌价高出207%。”中信建投湖南财富管理中心总经理刘亚辉给21世纪经济报道记者算了一笔细账。