在交割环节上，截至2019年4月底，铁矿石累计交割579万吨，交割地点以华东港口为主，交割矿种以主流矿为主。其中，国际化后，铁矿石共有5个合约发生交割，累计交割179万吨，交割基差平均为27.2元/吨，基本与国际化前（2017年1月—2018年4月底）的23.3元/吨持平。稳定的基差水平保证了结算价在合约到期前能够有效收敛。

　　除了市场结构、价格相关性，一年来，铁矿石近月合约的流动性也明显改善。铁矿石贸易和钢厂生产经营具有连续性，企业套保或者基差定价的理想合约是1—3个月的近月合约。为提高非1、5、9合约活跃的连续性，大商所推出了铁矿石仓单服务商、服务商等创新制度，在支持客户参与近月合约的同时，打消其因交割能力较差而回避近月合约的顾虑。在上述制度作用下，铁矿石近月合约成交量大幅提升。如1807合约和1811合约，成交量分别为342万手和628万手，而1707合约和1711合约的成交量只有0.62万手和0.84万手。

　　“贸易呈现连续性，产业企业需要连续月份合约进行套保。非主力合约活跃度的提高为企业套保创造了条件，对丰富风险对冲手段、便利产业企业参与近月合约套保具有重要意义。”光大研究所黑色研究总监邱跃成告诉记者，非主力合约成交好转后，者还可以利用不同合约之间的价差变化进行套利，一定程度上有助于减少近月合约价格瞬间频繁波动，进而促使市场平稳运行。

　　B国际化一周年 境外客户寻求境内工具避险

　　随着价格波动风险的累积，无论是境外矿山、贸易商还是境内钢厂，都面临风险防控的严峻考验。

　　日报记者了解到，除澳大利亚等国家矿石开采成本较低外，其他矿山铁矿石成本多高于40美元/吨，铁矿石价格波动直接影响矿山营收。据估算，全球每年的铁矿石海运贸易非长协量超过4亿吨。如何借助衍生品工具管理铁矿石市场风险，成为摆在境内外产业企业面前的重要课题。

　　2018年5月4日，酝酿多年的铁矿石国际化落地，我国上市品种的对外开放“扬帆启程”，中国铁矿石市场由局域性变为全球性市场，境外矿山、贸易商等产业客户参与更便利，境内外客户可以进一步开展套期保值、跨国仓单质押、产能保值等业务，降低市场不确定因素的影响，实现全球范围内的产业链风险管理。

　　国际化业务为市场带来的直接变化，是引入包括矿山、贸易商等产业客户在内的境易者。截至2019年4月底，已有包括嘉能可、摩科瑞在内的125个境外客户开户，他们分布在中国香港和新加坡、英国、澳大利亚、日本等12个国家和地区。境外客户成交量整体呈现递增态势。2019年前4个月，境外客户成交量、持仓量较国际化初期的2018年5—8月分别增长637和264。

　　对于铁矿石国际化后市场参与结构的变化，蔡拥政说，自2018年5月4日铁矿石国际化以来，铁矿石的活跃度有所增强，市场参与者也更加多元化，不少外资机构积极参与。

　　参与铁矿石的国际贸易商摩科瑞的相关负责人表示，中国铁矿石市场流动性较好和功能发挥良好是他们参与的主要原因。为此，公司进行了周密的安排和部署，组建了专门的团队，通过了特定品种的者适当性审核，并按照国际化规则建立了内部控制、风险管理、信息通报等管理制度，在中国境内开立了NRA账户，准备了充足的资金。