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黑色系迎来久违大涨，近期。热卷期货价格甚至创出近3个月新高，螺纹钢价格两天上涨180元/吨，贴水幅度减小。此前，螺纹钢期货一度贴水近800元，贴水幅度高达20%

有市场分析认为，期货的深贴水并不意味着期货价格必然上涨；不过也不应盲目看空，需警惕盘面贴水过大、低库存下现货价格坚挺所带来的超跌反弹。

期货价格反弹

螺纹钢日产近60万吨

年初以来，螺纹钢现货价格一直稳居高位，钢铁企业利润持续高企。然而，期货价格持续走低现货价格却不跌，造成期货大幅低于现货价格，端午前后期货价格一度低于现货价格达到罕见的800元/吨。

一位期货公司黑色系分析师表示，一场“贴水修复大战”预谋已久。

从6月6日触底以来，螺纹钢涨7.3%热卷涨9.4%焦炭涨13%看涨黑色系的多头资金迎来大丰收。

钢价连续拉涨的背后，钢市矛盾重重。一方面螺纹钢产量连续攀升，经济却持续有下行压力，市场看空未来需求；另一方面，螺纹钢期货价格大幅低于现货价格，深度贴水，钢厂利润高企。

总体来看，今年螺纹钢供应量增加明显。中钢协副秘书长王颖生6月15日在上期所黑色金属专题论坛上表示，今年前四个月全国螺纹钢产量一个月比一个月高，目前接近60万吨的日产水平。去年二季度后，终端用户开始增加库存，今年的社会库存进一步增加，与前几年的形势完全不同。

统计局最新数据显示，15月，住宅新开工面积增长15.1%实际上下游需求好于预期，钢产业链利润持续高企。王颖生表示，现在进入钢铁行业依然还是好时机，但供大于求格局还是没变，预计未来市场会在震荡中寻找平衡。

高贴水并不意味上涨

此前，螺纹钢期货一度贴水近800元，贴水幅度高达20%经过连续拉涨，截至目前，螺纹钢期货价格为3115元/吨，据Mysteel统计，螺纹钢依旧贴水580元/吨，市场充斥着强烈看涨气息。

中信期货黑色研究组此前在专题报告中称，期货的深贴水并不意味着期货价格必然上涨。

以煤炭行业为例，去年11月中旬动力煤1705合约期现基差率一度超过30%但随着政策的放松，最终以期现联袂下跌，且现货跌幅更大的方式完成贴水修复。当前距离螺纹1710合约交割还有四个月的时间，一旦过了6月份需求最旺的时期，后期需求如果不及预期，随着时间的推移后期螺纹可能出现同样的情形。

迈科期货在研报中表示，供应压力加大而需求存在转弱预期的情况下钢价或将震荡偏弱运行，不过也不应盲目看空，需警惕盘面贴水过大、低库存下现货价格坚挺所带来的超跌反弹。

 



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