当前北方各省即将进入供暖阶段，新一轮环保限产也陆续展开，后期市场基本面将会出现怎样的变化，如何理解错综复杂的黑色产业链各品种基本面与政策影响，未来有哪些值得关注的投资机会？

在日前相关在线联合举办的“当前周期板块黑色系基本面分析与后市配置策略会”上，东吴期*钢矿研究员朱少楠对于铁矿石与钢材市场提出了清晰的判断和配置建议：“钢材短期供需基本面转好，价格走向偏强格局。铁矿石供需宽松局面很难改变，价格将继续维持弱势。多钢材空铁矿石套利可以长时间持有。”

钢厂生产减少：全年产能压减任务与供暖季环保限产叠加

朱少楠认为，由于供需两方面共振，8月底螺纹和热卷出现明显反弹，9月份以来，供应端钢厂限产进一步加严，需求端面临“金九银十”旺季，在限产加严和需求回升的背景下，供需基本面在进一步转好，后市钢材价格走势乐观。

现货市场，螺纹钢价格处在偏高水平，但钢厂利润在中游水平，长流程螺纹吨钢利润只有500元左右，而热卷每吨盈利900元左右，钢厂利润有进一步攀升机会。

从基本面情况分析。供应端基调非常明确，工*部要求全年产量同比不增，中国在第75届联合国大会上明确提出2030年碳达峰，2060年碳中和。钢铁行业作为最主要的二氧化碳排放行业，必须要通过产量压减才能达到碳减排目标，这个任务是贯穿全年的。

但由于国内需求旺盛，且大宗通胀压力较大，今年1-6月份钢材产量却有较大幅度增加，导致产量压减任务拖到了下半年才开始执行。7月份钢材产量出现明显下滑，同比下降了8.4%，但1-6月份粗钢产量同比增加10%左右，所以8月开始各省相继出台压减政策，接下来可预见到产量会进一步压减。

除上述因素外，朱少楠表示还应当关注“2+26”城市供暖季限产方案。该文件对钢铁行业限产有更明确的定量要求。今年年底前要实现粗钢产量压减目标，明年到采暖季结束要限产30%。综合考虑，我们认为今年后半年钢材产量会同比减少12%-15%。

终端需求向好：主力需求保持韧性 市场面临去库格局

下游对钢铁的需求，主要集中在房地产、基建和制造业方面。朱少楠表示，由于钢厂供给减少，下游需求较好，钢材市场今年后面供需将会偏紧，尤其是9-10月需求旺季，库存将会较大幅度下滑，钢材价格还会有进一步上涨动力。

朱少楠认为，虽然1-7月份地产新开工面积已同比转负，但今年地产需求还是能够保持一定韧性。建安投资增速依然保持较高增速，1-7月份施工面积保持9%增长，由于施工节奏较慢，现在存量施工能够支撑地产用钢需求，随着‘金九银十’来临，地产行业用钢需求将会有所回升。